Итак, стартовал период корпоративной отчетности американских предприятий. Период отчетности – четвертый квартал 2011-2012 финансового года США или третий квартал 2012 года.
Уже традиционно сезон открывает отчет фирмы Alcoa – крупнейшего мирового производителя алюминия. Компанией был зафиксирован квартальный убыток 143 млн. дол. против убытков в два млн. дол. во 2м квартале 2012 и прибыли 172 млн. дол. в 3м квартале 2011 года.
Финансовые гиганты США также представили отчет о своих достижениях. JP Morgan всем сообщил о прибыли на акцию в 3м квартале в 1,40 доллара, когда ожидали только 1,20. А Wells Fargo объявил о доходах 88 центов на акцию, ожидали 87.
Наше мнение. Данные события только подтвердили тенденцию, которая была намечена ранее. Реальный сектор экономики увеличивает издержки при падении выручки, а финансовые институции, наоборот – за счет мощного оттока в сторону американского рынка госдолга и валюты сумели выстоять и обеспечить результаты, которые превзошли ожидания, что не может не радовать каждого forex брокера.
В принципе, все это значит, что реальный сектор США не смог выполнять функции двигателя котировок на рынке. У США остался один возможный путь решения этой проблемы: монетарная экспансия на мировые рынки, carry-trade.
Мы напомним, что алюминий уже давно является опережающим показателем экономической активности развитых рынков. Применение основного объема металла приходится на сферы высоких технологических переделов: автопром, авиастроение, hi-tech конструкционное строительство и другое. Алюминий из-за его широкого применения в авиапроме даже иногда называют крылатым металлом. Если для экономической активности и инвестиций на развивающихся рынках опережающим индикатором является медь, то алюминий – это металл экономики Европы, США и Японии.
Как показала отчетность Alcoa, спрос на продукцию компании постепенно падает. А значит, авиапром и автопром сдают свои позиции, за ними и потребительское кредитование по таким сегментам. Поэтому общая картина динамики по Alcoa, JP, Wells Fargo оставляет нам желать лучшего.
Рис.1 – Движение котировок акций Alcoa, JP Morgan, Wells Fargo
Выводы. Краткосрочные перспективы. Мы предполагаем, что энергичная монетарная политика всех мировых центральных банков не будет способствовать нахождению в американском госдолге капитала, так как ставки чрезмерно малы для компенсации инфляции и рисков. Поэтому инвесторы будут учитывать тенденцию ослабленного доллара и начнут искать прибыль в Китае, на приграничных рынках (приобретение гособлигаций) или на европейском рынке госдолга. Скорее всего, рынок американских акций будет находиться и далее в рейндже с дальнейшим переходом в область роста во второй половине октября.
Долгосрочные перспективы. Фундаментально уходящий «кредитный спрос» должен забрать за собой около 25% мирового производства. Особенно это коснется тех стран, в которых удельный вес кредитного спроса был высоким в общем объеме продаж. Монетарные стимулы будут обеспечивать только кратковременную поддержку спроса. Применение этого метода длительное время без инвестиций и запуска механизма роста приведет к увеличению инфляции издержек и частичному закрытию производств. Поэтому в долгосрочной перспективе данная ситуация не выглядит утешительной.
Применение же принципа «подтолкни падающего» и раскрутка налогово-бюджетного обрыва, одновременно с сокращающимися продажами и производствами, может стать началом демонтажа американского доллара как резервной валюты.
Расписание мировых торговых сессий, котировки валют и много другой полезной информации вы можете найти на сайте вашей брокерской компании.